幣小寶| 什麼是BAL幣?一文讀懂去中心化交易所Balancer

BAL暴漲60倍。 如果說2020年加密貨幣的輝煌屬於流動性挖礦,那麼Balancer就是流動性挖礦中的新王,其代幣BAL也在今年最高回報超過60倍,遠高於競爭對手Uniswap。此外,Balancer提供高度擴展

BAL暴漲60倍。

幣小寶| 什麼是BAL幣?一文讀懂去中心化交易所Balancer

如果說2020年加密貨幣的輝煌屬於流動性挖礦,那麼Balancer就是流動性挖礦中的新王,其代幣BAL也在今年最高回報超過60倍,遠高於競爭對手Uniswap。此外,Balancer提供高度擴展性的做市組合,也為業界提供了新的可能。那麼,作為去中心化交易所的翹楚,Balancer有何優勢?

Balancer是加強版本的Uniswap

Balancer是一個基於以太坊的去中心化交易所,也是自動化做市商(AMM)這一賽道僅次於Uniswap的霸主。用戶通過在Balancer做市獲得手續費代幣獎勵,這一過程也被稱為流動性挖礦,而做市的用戶也被稱為流動性提供者。

Balancer完全開源,任何人均可不受限制的在平台內創建流動池。舉個例子,幣小寶可以創建一個 ETH/USDC資金池,當其他用戶買入ETH后,資金池中ETH減少,USDC增加,意味著ETH價格上漲。反之,若用戶賣出ETH,那麼,資金池中ETH增加,USDC減少。

但需注意,如果要獲得BAL代幣獎勵,做市的交易對必須在Balancer白名單內,否則只能獲得交易手續費。

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Balancer的資金池有兩種:私有池和共享池。私有池只屬於一個地址,(擁有該地址的)用戶可以完全控制交易費、權重等。共享池分佈在幾個地址上,但參與的用戶不能改變參數(交易費、權重等)。他們只能貢獻流動性。在私有池中,所有者可以獲得在該池中交易賺取的所有交易費用。在共享池中,每個貢獻者都會收到與該池中交易所賺取的交易費的一部分,這與他們在池中的流動性份額成正比。

由於幾乎沒有門檻,很多火爆的項目例如YFI、YFII通過Balancer完成了冷啟動。

數據顯示,Balancer自推出以來,鎖倉量一直穩步增加。目前在Balancer中鎖倉的資金為2.84億美元,雖然較前期高點大幅回落;但相比今年4月份,增幅依然超過140倍。

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(資料來源:defipluse)

如果說Uniswap實現了AMM從0到1的突破,那麼Balancer實現從110的轉變。

與Uniswap相比,Balancer主要有三個明顯的優勢:

最高支持8種資產的做市組合。Uniswap僅支持兩種代幣之間的組合,例如ETH與USDT各佔50%,但Balancer可以自定義資產比例和類別,用戶最多可以構造8種資產的組合,因此也被稱為N維自動化做市商。自定義資產比例。Uniswap中兩種資產的比例固定為50%:50%,但在Balancer用戶可以自行設置。例如之前火爆一時的某個礦池由2%的YFII與98%的DAI構成。自定義交易費率。用戶在Uniswap做市可自行設置交易費率,這對於穩定幣交易的用戶尤為重要,如果再Uniswap交易穩定幣,將被收取0.3%的交易手續費,而在Balancer可能只花費0.16%的手續費。

Balancer 自動平衡型指數基金

Balancer 讓用戶能建立自動再平衡的指數型基金,不但不收管理費,還能從每次再平衡的交易中獲得手續費。每個 Balancer 流動性池都是一個指數型基金,池子里各資產的價值權重是由創建者決定的,也可以通過各池背後的社群投票更改。當 Balancer 外的市場資產價格浮動時,各池為了維持各資產價值比值恆定,就需要進行再平衡。每個池子都是以資產價值比值作為買賣價對外提供交易,當外部市場價格浮動時,外部市場價與池子買賣價之間將形成套利機會,鏈上任何人都可以通過向池子進行買賣來完成套利,直到池子內資產價值回歸權重,再平衡完成,此時套利機會自然消失。池子向套利者收取交易手續費,作為該池流動性提供者的收益。

恆定乘積做市商模型

首先我們了解下常見的恆定乘積模型,這其中典型的代表是Uniswap。Uniswap的做市需要提供價值相相等的兩種代幣,例如當前ETH價格為350USDT,那麼如果幣小寶提供10ETH以及3500USDT。這時我的做市模型為

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以上可以簡單用下面這個公式表示(註:為便於理解,以下公式為簡化版本)。

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現在假設ETH價格下跌至320USDT,將K=35000以及P=320帶入公式可知,X和Y分別為10.8和3240.7,換句話說,在ETH價格下跌過程中,我們手中的ETH增加了。

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那麼,此時做市的收益是多少呢?

3240.7*2-3500*2= -518.6美元

經過計算髮現,這筆做市竟然是虧損的,這是由於以太坊價格下跌造成的。但是,如果我們手裡依然保持原來的ETH數量,由於價格下跌帶來的虧損僅為300美元,而上面的AMM機制讓我多虧了218.6美元,而這部分虧損也被稱為無常損失。

以太坊價格下跌的時候,為什麼做市者手中的以太坊會增加?

這是因為採用AMM機制的交易所並不會自行調整價格,而是由套利者是調整。假如Uniswap內以太坊價格為350美元,而場外以太坊價格為320美元,二者價差高達30美元,這樣就會有套利者進行搬磚,從而抹平價差。正如上面的例子中,套利者不斷將場外的ETH在Uniswap中賣出,從而使得資金池中ETH數量增加,USDT數量減少,最終與場外價格回歸一致。

或許有人會問,既然做市可能虧損,為什麼還有人參與?

做市可以獲得手續費收入,手續費收入如果能覆蓋無常損失,那顯然做市有利可圖,此外,對於長期持有比特幣或以太坊的人,做市不失為一種額外的收入手段。

Balancer做市模型

Balancer同樣採用了恆定乘積演算法,但是Balancer可最多自持8種資產的自由組合做市,每種資產的權重不同。幣小寶認為,通過調整不同代幣的比例,Balancer可以降低流動性提供者的風險,例如某一個資金池比例如下:10%的ETH與90%的USDT。

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由於資金池中ETH比例僅佔10%,因此即使ETH價格大幅波動,用戶虧損的概率極低,這點也是Balancer相對於Uniswap的優勢所在。

流動性挖礦出現,BAL代幣最高回報率超過60倍

BAL是Balancer生態的治理代幣,它除了可以進行生態治理提案投票外,還對核心業務進行了深度綁定,Balancer的核心業務是Balancer資金池,所有願意提供Balancer資金池流動性的用戶,都可以獲得BAL代幣的激勵。

換句話說,只要在Balancer提供流動性(需在白名單內),便可獲得BAL代幣手續費收入,俗稱流動性挖礦

數據顯示,在Balancer做市年化收益率為30%~90%之間,以USDC/WETH交易對為例,目前年化收益率依然高達45%,而昨日Uniswap中USDC/ETH做市年化收益率僅為6%,從這點來看,在Balancer做市具有更高的收益。

BAL代幣的供應量為1億,其中25%分配給創始人、核心開發者、顧問和投資者,這部分代幣會有解鎖期。剩餘75%的代幣將分配給流動性提供者。

當前每周分配給流動性提供者的BAL為14.5萬枚,每年大約有750萬枚代幣釋放,按照發文時15美元的價格,每周約釋放217.5萬美元的代幣。

按照這種模型,BAL分10年釋放完畢,與YFI、YFII這類數周釋放完畢的代幣相比,BAL釋放速度更慢,對二級市場拋壓更低,從長遠來看,有利於項目發展。另一方面,75%的BAL代幣將被分配給流動性提供者,通過這種方式,團隊正在積極的向去中心化治理轉型。

據幣小寶官網顯示,目前BAL市值約為1.2億美元,價格為15美元。

按照BAL種子輪價格0.6美元計算,早期投資人回報超過20倍,而這僅僅過去1年時間。

實際上,Balancer同樣是本輪流動性挖礦的受益者,由於此前Uniswap尚未推出治理代幣,因此資金更傾向於在Balancer挖礦。流動性挖礦熱潮開啟后,從8月中旬開始,僅僅大約15天時間,Balancer鎖倉量由2.5億暴漲至15億美元,而代幣BAL也一度暴漲至37美元,最高回報率高達60倍!

(BAL價格數據:https://www.bixiaobao.com/cn/coinlist/balancer)

Balancer發展歷程

Balancer成立於2019年8月份,聯合創始人Fernando Martinelli是巴黎索邦大學的工商管理碩士,他希望可以打造一個數字資產指數基金,同時還能為DeFi領域帶來更好的流動性,這個想法很快就獲得了由投資機構Placeholder領投的300萬美元。

2020年3月,Balancer交易所正式上線;

2020年6月,Balancer開啟流動性挖礦;

2020年9月,Balancer推特粉絲數突破25000人,鎖倉量突破15億美元,BAL代幣一度高達37美元,迎來高光時刻。

結語

Balancer採用了更為高級的恆定乘積模型,流動性提供者可以自定義不同代幣之間的權重,從而靈活創造出更多的資產組合,滿足不同層次人群的風險偏好。此外,通過降低團隊與投資人持倉的比例,完成權力下放,從而實現去中心化治理,這點也是BAL代幣暴漲的原因之一。

總之,Balancer這一項目可圈可點,未來以太坊2.0上線以後,表現值得期待。文中部分數據來自https://www.bixiaobao.com,轉載請註明出處。

本文來源:幣小寶
原文標題:幣小寶| 什麼是BAL幣?一文讀懂去中心化交易所Balancer

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編譯者/作者:幣小寶

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